L’impact de la flexibilisation du régime de change sur la sensibilité des entreprises aux variations du taux de change au Maroc : une analyse empirique comparative

Résumé

Résumé

Le Maroc a récemment entrepris des réformes visant à libéraliser son régime de change, notamment en élargissant la bande de fluctuation du Dirham en janvier 2018 et en mars 2020. Cette étude examine l'effet de cette flexibilisation sur la sensibilité des entreprises cotées à la BVC aux variations du taux de change.

Pour ce faire, nous avons divisé notre étude en deux sous-périodes. La première couvre la période de mai 2015 à décembre 2017, précédant l'élargissement de la bande de fluctuation du Dirham, tandis que la seconde s'étend de janvier 2018 à décembre 2021, après cette réforme.

Nous avons adopté une approche quantitative basée sur une modélisation économétrique comprenant deux modèles, l'un sans variable de contrôle et l'autre avec une variable de contrôle. Les résultats des deux modèles montrent que la sensibilité des entreprises cotées en bourse aux variations du taux de change est devenue significativement plus importante dans la seconde période, marquée par l'adoption d'un régime de change flexible.

Mots clés : Régime de change ; Taux de change ; Flexibilisation ; Dirham marocain ; Entreprises cotées à la BVC.

Abstract

Morocco has recently undertaken reforms aimed at liberalising its exchange rate regime, notably by widening the fluctuation band for the dirham in January 2018 and March 2020.This study examines the effect of this flexibilisation on the sensitivity of companies listed on the CSE to exchange rate fluctuations.

To do this, we have divided our study into two sub-periods. The first covers the period from May 2015 to December 2017, prior to the widening of the Dirham's fluctuation band, while the second extends from January 2018 to December 2021, after this reform.

We adopted a quantitative approach based on econometric modelling comprising two models, one without a control variable and the other with a control variable. The results of the two models show that the sensitivity of listed companies to exchange rate variations became significantly greater in the second period, marked by the adoption of a flexible exchange rate regime.

Keywords : Exchange rate regime ; Exchange rate ; Flexibilization ; Moroccan Dirham ; companies listed on the CSE.